La Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal confirma las previsiones macroeconómicas que respaldarán los Presupuestos de 2027, aunque advierte que la incertidumbre internacional, el cese de los fondos europeos y la pérdida de competitividad podrían frenar el crecimiento de la economía española
La Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF) ha respaldado las previsiones macroeconómicas del Gobierno para el período 2026-2029, otorgando así un impulso significativo a la estrategia económica del Ejecutivo en la preparación de los próximos Presupuestos Generales del Estado.
Aun así, el organismo fiscal advierte que el contexto sigue marcado por incertidumbres significativas que podrían modificar el ritmo de expansión de la economía española en los años venideros.
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La AIReF ha presentado este informe al inicio del ciclo presupuestario, tras la solicitud del Gobierno de su evaluación sobre el escenario económico que sustentará el Informe de Situación Económica 2026-2029.
El organismo valora que esta modificación eleva la calidad del proceso presupuestario, ya que permite que los objetivos de estabilidad fiscal se formulen desde el comienzo con base en previsiones consideradas realistas.
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Hasta ahora, el respaldo de la AIReF se emitía sobre los proyectos presupuestarios ya formulados o sobre el Plan Fiscal y Estructural de Medio Plazo. Sin embargo, el organismo ha defendido durante años la conveniencia de intervenir con anticipación, dado que las previsiones macroeconómicas condicionan los presupuestos de todas las administraciones.
La economía española mantendrá un crecimiento «resistente» pese al conflicto en Oriente Medio y a la incertidumbre global, según la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), que ha ajustado al alza en una décima la previsión de crecimiento para España en 2026, situándola en un 2,2%, aunque también ha elevado su previsión de inflación, estimada en un 3,3% para este año. (Fuente: Europa Press / Comisión Europea /epdata)
Un crecimiento sólido, pero con menor intensidad
El escenario planteado por el Ejecutivo anticipa que la economía española incrementará su tamaño un 2,6% en 2026, un 2,2% en 2027, un 2,1% en 2028 y un 2% en 2029. Estas cifras son consideradas por la AIReF como completamente coherentes con sus propias estimaciones y se ubican dentro de los intervalos de confianza del organismo.
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En concreto, la institución prevé un crecimiento del 2,5% para 2026, apenas una décima por debajo del pronóstico del Gobierno. Además, considera lógico que, a partir de 2027, el crecimiento disminuya paulatinamente.
La AIReF explica que esta desaceleración se debe fundamentalmente al agotamiento progresivo del estímulo generado por los fondos europeos Next Generation EU, así como a una menor inmigración neta y a una expectativa de menor dinamismo en el turismo, uno de los pilares de la economía española en los últimos años.
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Concordancia en la evolución de los precios
El apoyo de la AIReF no se limita al crecimiento económico, ya que el organismo considera también razonables las previsiones del Gobierno respecto a la evolución de los precios durante los próximos cuatro años.
Las estimaciones del deflactor del PIB —uno de los indicadores clave para medir la variación de precios en la economía— muestran mínimas diferencias entre las dos instituciones. Aunque el Ejecutivo prevé un incremento ligeramente mayor del PIB nominal en 2026 y 2027, estas variaciones permanecen dentro de los límites considerados aceptables por la AIReF.
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Por consiguiente, el organismo concluye que el escenario macroeconómico diseñado por el Ministerio de Economía se encuentra en la zona media de sus previsiones, tanto en términos de crecimiento real como nominal, lo que sustenta el respaldo emitido.
La incertidumbre internacional continúa siendo el riesgo principal
A pesar del apoyo brindado, la AIReF señala que el panorama económico está lejos de estar libre de riesgos. El organismo identifica varios factores de riesgo que podrían limitar el crecimiento previsto y dificultar la evolución económica española durante los próximos años.
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Entre estos destaca la creciente incertidumbre internacional. La AIReF advierte que un agravamiento de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio podría provocar un aumento súbito en el costo de las materias primas energéticas y generar nuevas disrupciones en las cadenas globales de suministro.
A este factor se suma la amenaza derivada de una más profunda fragmentación del comercio internacional, fenómeno que podría impactar negativamente en las exportaciones, incrementar los costes empresariales y ejercer presión adicional sobre la inflación.
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La finalización de los fondos europeos y la productividad generan preocupación
En el ámbito nacional, la AIReF centra su atención en la retirada progresiva de los fondos Next Generation EU. El organismo estima que el término de estos fondos podría influir de manera más intensa de lo previsto por el Gobierno en la inversión pública y, consecuentemente, en el crecimiento económico.
Asimismo, expresa inquietud por el diferencial de inflación que España mantiene frente a varios de sus principales socios comerciales. Si esta diferencia se sostiene y se acompaña de un crecimiento limitado en la productividad, la competitividad de la economía española podría debilitarse en el mediano plazo.
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Otro aspecto vigilado por el organismo es el mercado laboral. Aunque el Gobierno anticipa un comportamiento favorable del empleo, la AIReF prevé que la reducción del paro podría ser más lenta de lo estimado debido al incremento de la población activa impulsado por la inmigración y la incorporación de nuevos trabajadores al mercado laboral.
Un respaldo con reservas para los Presupuestos de 2027
El informe representa un apoyo institucional relevante para el Ejecutivo en un momento crucial, pues estas previsiones constituirán la base para la elaboración de los Presupuestos Generales del Estado de 2027 y para la definición de los objetivos de estabilidad presupuestaria.
Sin embargo, la AIReF subraya que este escenario económico debe ser analizado con cautela. La institución recuerda que su evaluación no contempla posibles medidas económicas que el Gobierno pudiera adoptar en los próximos meses y que podrían alterar la trayectoria prevista de la economía.